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【资讯】贷款利率市场化何以难挫银行股

发布时间:2020-10-17 00:49:15 阅读: 来源:防腐胶带厂家

贷款利率市场化何以难挫银行股

上周五央行突然宣布放开贷款利率下限管制,这是银行股的利空,许多投资者据此认为本周股市将在银行股的牵引下遭遇重挫。结果银行股先抑后扬,带领大盘低开高走。  贷款利率市场化对银行股有何影响?  银行股一直是沪深两市最为赚钱的板块,16家上市银行净利润能占到2500家上市公司净利润总和的一半以上。这不是因为银行家多么英明,也不是因为从业人员多么努力,而是政策保护的结果。  过去,银行存款利率设有上限,贷款利率设有下限,虽有浮动但幅度有限。如果用一般的企业来类比,等于说是政府规定其进货成本不得高于某个水平,产品售价不得低于某个水平。3个百分点左右的利差,10倍左右的杠杆,加上牌照管制,银行简直就是“奉旨发财”。业内有“傻子办银行也能赚钱”之语,可谓“话糙理不糙”。  在近期钱荒的背景下,银行贷款利率都已上浮,贷款利率下限放开,短期来看并无实际影响。这体现了一种政策智慧,即在对银行冲击最小的时候取消一项政策保护。  但也不能就此认为此举毫无意义,因政策保护一旦取消,就难恢复,将来民办银行若能放开,则供求关系将发生变化,贷款利率就会下行。而且,贷款利率既然放开,存款利率市场化势必随之而来,届时银行的政策红利基本消解了。  因此,贷款利率市场化短期未必影响银行股的业绩,但长期来看肯定是利空。既然如此,银行股为何没有遭遇重挫呢?  一种解释是市场提前消化了银行股可能出现的利空。近年来,银行股整体估值水平极低,基本在5~10倍市盈率区间游走。这与银行股强大的盈利能力,持续的业绩增长,形成鲜明对比。究其因,就是市场已有其政策红利迟早收缩的预期。  由于利空的影响到底有多大,存在不确定性,投资者在利空兑现之前,倾向于高估其影响,使得相应个股或板块下跌过度。而当利空预期兑现之际,不确定性消除,相应股票反而会上涨。这就是股市常说的“利空出尽是利好”。反之,则是所谓利好兑现“见光死”现象。  上述利好与利空互相转换的奇妙现象,得到了心理学上的有趣解释。美国心理学家的研究表明,如果大脑接受到信息是将要得到某种享受,多巴胺系统就会发出一串强烈的信号,而当享受的内容真正到来之时,该系统发出的信号并不会增强。  将这个理论应用到股市,则意味着当上市公司出现某项利好消息之际,市场上的交易者就会在获知消息的第一时间追捧该股。由此,他们也向市场传递出看好这个股票的信息。等到利好兑现之时,受此利好吸引者大都已经买入了,股价反而不会上涨。  当然,银行股还存在一些不确定性,如地方融资平台债务对其到底有多大影响,以及存款利率市场化何时推出等,但短期而言,由于不看好的人都已卖出,每一个靴子的落地都有可能出现不跌反涨的市场反应。

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